李崇瑞精装板修复32集

全球经济放缓、贸易紧张和地缘政治不确定性加剧了低利率环境带来的压力，但结构性脆弱和国内经济疲弱的双重因素，使得德国银行业的前景更加黯淡。意大利各银行股价最近受到国内政治混乱的冲击，此前马泰奥-萨尔维尼（Matteo Salvini）领导的北方联盟破坏了执政的安排，但高斯周四在接受采访时表示，从盈利能力角度看，德国银行的处境“比意大利银行糟糕得多”。

从这个数据来看，无论是营收净利润表现，还是资产结构，德银似乎正在经历生死时刻，不过也不必过度担心，德银还是跟雷曼有很多不同之处。德银与雷曼资产结构不同，现阶段德意志银行主要有三大板块：企业与投行业务（CIB）、私人和商业银行业务（PCB）、资产管理业务（AM）。跟据2019Q2财报如下，三块业务近年表现都不理想，但比较而言，私人和商业银行业务收入增速近年大多时候高于其他两个板块，本季度资管业务发力，企业与投行业务占比最大，业绩问题突出，拖累主要来自股票销售交易与全球交易银行。相较于雷曼高风险的业务，德银的业务还有零售业务，有一定稳定存款基础。

DollarCollapse.com博客作者约翰·鲁比诺（John Rubino）认为，最近股票回购的热潮主要有两个原因：其一是较低的企业借贷利率，由于企业贷款的成本低于原本应该支付给股东的股息，于是大批企业选择了在债券市场上借款来买回公司股票，以增加公司的自由现金流；其二是提高股价，公司进行股票回购有利于在市场上推高股价，试图通过这种方式显得CEO富有智慧。

经纪业务也呈现出下滑的形势，据新京报记者不完全统计，2018年前三季度，样本券商的经纪业务收入总计446.5亿元，同比下滑约16.8%。有评论称，券商经纪业务下滑的主因在于成交额的下降。虽然经纪业务下滑，但大券商依然在扩张。以中信证券为例，即使其经纪业务同比减少23.6%，但其下属的中信证券（山东）仍然在济南布局增设营业厅。

逻辑四：房地产税，土地供应。房地产税的出台过程固然曲折所需时间固然长久，不过房地产税的推出也是必然的。很多心怀鬼胎的所谓专业人士整天云云房产税的出台不一定会让房价下跌，不知道他们是什么逻辑。房产税的出台对房价肯定是会有影响的，其影响的力度取决于炒房人或者多套房人的比例。我觉着真推出的话其影响要比很多人想的大的多。因为房产税收绑架了很多地方政府，所以对于土地供应这块一直控制的很紧，导致土地成本奇高房价上涨。而以后房价下跌趋势出来了，等到所有人一致性预期出来后，房地产公司对未来也不再乐观后，其拿地的积极性锐减，土地价格很难继续涨，地方政府为了维持财政收入有可能增加土地供应，这样价格可能会更低。当然这点只是个人期待，我觉着可能性不是很大。

而10月份也并未好转。已有33家A股上市券商披露了2018年10月份（母公司，下同）经营数据。据中原证券研报数据统计，在剔除不可比数据后，33家上市券商10月份合并营业收入为101.19亿元，环比下跌39.11%，同比下跌47.25%。合并净利润则达24.82亿元，环比减少7.98%，同比下跌66.97%。